“自吹自擂”、“过度包装”遭当场戳穿 泰坦科技成科创板上市委否决第二单

  继国科环宇之后,又一家申报于科创板上市的企业被否。

  9月26日晚,上交所发表科创板上市委2019年第25次审议会议效果公告,不同意上海泰坦科技股份有限公司(简称“泰坦科技”)首发。

  科创板上市委员会审议以为,泰坦科技未能精确发表事务模式和事务本质,未能精确发表其中心技能及其先进性和首要依托中心技能展开出产运营的状况。

  毛利率远低于同业

  根据公开材料显现,泰坦科技成立于2007年10月,事务聚集于科研立异“实验室场景”,以科研试剂、科研仪器及耗材、实验室建造及科研信息化服务三大产品体系为基础,为科研工作者、剖析检测和质量控制人员供给一站式科研产品与集成配套服务的科学服务归纳供给商。

  2015年12月15日,泰坦科技挂牌新三板,本年4月转战科创板,并于2019年7月31日经历了时间短的发行中止。

  挂牌期间,泰坦科技的运营规模并不大,2015年-2018年,泰坦科技运营收入分别为2.68亿元、4.09亿元、6.64亿元和9.26亿元,净利润分别为1510.34万元、1585.13万元、3830.52万元、5966.70万元。

  2019年上半年,泰坦科技实现运营收入5.20亿元(不含税),比去年同期增长24.69%,收入增长首要来源于优势区域的老客户做深和新区域、新客户的拓展,同期实现归属挂牌公司股东的净利润2573.89 万元,比去年同期增长12.94%。

  但在上会之前,市场就有不少关于泰坦科技的质疑之声,包含毛利率远低于同行、屡次遭遇行政处罚、研制费用低于可比公司和或许存在对赌协议等问题。

  招股书显现,近三年公司事务取得了快速发展,运营收入从2016年的4.09亿元增加至2018年的9.26亿元,复合增长率超越50%,净利润复合增长率则超越90%,然而与业绩大幅上涨不同的是,泰坦科技的毛利率逐年下降,且与赛默飞、德国默克、丹纳赫等可比公司存在较大距离。

  2016-2018年,泰坦科技的归纳毛利率分别为23.71%、22.19%和 21.59%,较同行业可比公司55%左右的平均值低约33个百分点。

  该问题在上会时也遭遇了发审委的“灵魂拷问”,其指出,泰坦科技作为首要中心技能产品的特种化学品(含自主品牌和第三方品牌)在陈述期内的毛利率分别为10.72%、13.09%和11.74%,大幅低于公司主营事务全体毛利率,未能充沛发表其中心技能的先进性。

  同时,公司的研制费用占比并不高,三年间每年研制投入占运营收入的份额分别为4.62%、4.35%以及3.24%,处于逐年下降的态势,研制费用占运营收入比重也低于同行业公司平均水平。

  发审委提两方面质疑

  详细来看,上交所科创板上市审阅中心在审阅问询中重点关注了以下事项:

  一、发行人对事务模式和事务本质的发表。

  (1)发行人将自己定位为“基于自主中心产品的专业技能集成服务商”,“以中心产品技能为基础,开发出具有市场竞赛力的产品,并为立异研制、出产质控实验室供给科学服务一站式技能集成解决方案”,但未能清晰发表“专业技能集成”的内涵、与一般理解的“技能集成”的不同以及是否归于一站式网络销售的一种方法。

  (2)陈述期内发行人各期主营事务收入中超越93%来自于科研试剂和科研仪器及耗材的产品销售,其中,陈述期内该部分销售收入中超越50%以上为直接采购第三方品牌产品后直接对外销售,发行人未充沛说明“专业技能集成”在运营效果中的表现。

  (3)关于自主品牌产品,发行人悉数采用OEM(Original Equipment Manufacturer,一般指贴牌出产)方法出产。针对OEM出产环节,发行人现在仅有两人负责OEM厂商现场的工艺指导与品质管控,部分产品由发行人供给原材料后托付OEM厂商进行分装加工,部分产品通过直接采购OEM厂商成品贴牌后对外销售。发行人未充沛说明“专业技能集成”在上述事务模式中的表现。

  二、发行人中心技能及其先进性和首要依托中心技能展开出产运营的状况。

  (1)招股说明书发表,发行人的中心技能包含出产类中心技能和技能集成服务类中心技能。其中,关于出产类中心技能,发行人以为因为产品品种繁复,中心技能并不对应单一详细产品,更多的表现在为客户供给针对性强的技能集成产品和服务方面;技能集成服务类中心技能,首要包含用户数据收集及剖析技能、化合物信息处理技能、智能仓储物流技能,与一般互联网企业和物流企业相比,发行人在网络建造与渠道开发、相关渠道供给产品品种、数量、渠道的浏览量状况以及仓储物流配送方法方面并不具有显着的竞赛优势。

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