股票配资上海:标的资产的主要产品价格波动较大

  持续盈利能力、并购重组信息披露、关联交易是阻碍公司重组过三大“绊脚石”。标的资产质量、关联交易和信息披露问题,一直是监管比较重视的点,这一监管思路将是一个长期的考量标准。

  据证报资讯统计,今年1至7月,并购重组委共召开34次会议,审核59,其中48获过会,11单未能通过,否决率为18.64%。去年同期,否的并购重组共有7单,否决率为10.14%。

  例如,发审委对赛摩电气并购方案的否决意见是,申请人关于历次并购对市公司资产质量、持续经营能力的影响及管控风险披露充分,标的公司盈利预测可实现性存在确定性。

  从数据来看,年初至今并购审核过会率高于去年同期,主要是最近几个月否率明显攀升。

  高企的否决率之下,哪些因素是阻碍公司重组过会的“绊脚石”?

  从4月份开始,过会率却出现了变化。4月至7月,并购审核委分别审核12单、4单、8单和12单,否决公司数分别为2家、2家、2家及3家,被否率分别为16.67%、50%、25%及25%。

  其中,博瑞传播已经两次“倒在”同一个问题上。2018年6月,博瑞传播启动收购,拟作价8.2亿元收购现代传播100%权及公交传媒70%权。同年11月,该方案被并购重组委否决。此后,公司又对方案进行完善,但在今年6月,方案再次被否。从并购重组委给出的原因来看,博瑞传播两次被否的问题均出在“标的资产经营模式及持续盈利能力具有不确定性”。

  审核更严格了吗?上证报采访获悉,政策方面并未有新的动向,短期内较高的否决率应属特殊现象,如果把时间周期拉长,今年以来的否决率和往年相比并没有大的变化。

  三大因素成主要障碍

  为何会出现上述情况?有投行人士表示,并购重组审核的标准一直没有放松。2018年10月,证监会曾针对不构成重大资产重组的小额交易,推出“小额快速”并购重组审核机制,并新增十余类并购重组豁免、快速通道适用产业类型。“这些措施是为了加快并购重组速度、提高效率,并不意味着放松审核要求。”

  “一天两单全部被否”、“六过三”……上周并购重组市场的审核结果在业内引起热议。

  对于兰太实业收购关联方资产一案,并购审核委给出的审核意见显示,该方案“未充分披露本次交易有利于保持和增强上市公司独立性的具体措施;标的资产持续盈利能力存在重大不确定性”。

  而对江苏索普,并购重组委直指,标的资产的主要产品价格波动较大,持续盈利能力存在重大不确定性。

  首先是持续盈利能力。今年被否的11家公司中,共有9家涉及此问题,包括欧比特、向日葵、赛摩电气、天津磁卡、江苏索普、博瑞传播、兰太实业、建投能源和金浦钛业。

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